Бізнес

Калькулятор WACC

Розрахуйте середньозважену вартість капіталу (WACC) на основі вашої капітальної структури, вартості власного капіталу та післяподаткової вартості боргу. Включає помічник CAPM, розв'язувач цільового WACC, аналіз чутливості та повний розклад компонентів. Безкоштовний онлайн-калькулятор фінансів.

Цей інструмент вам допоміг?

Що таке Калькулятор WACC?

Середньозважена вартість капіталу (WACC) — це змішаний річний дохід, який компанія повинна заробити на своєму капіталі, щоб задовольнити кожного фінансувальника — акціонерів і позикодавців разом. Кожне джерело зважується за своєю часткою від загального капіталу, а оскільки відсотки є податковими відрахуваннями, борт враховується за своєю післяподатковою вартістю.

WACC — це найпоширеніша ставка дисконтування у корпоративних фінансах: підставте її в NPV, і проєкт створює цінність, коли його NPV за цієї ставки перевищує нуль. Вона також задає оцінку (дисконтування вільного грошового потоку), орієнтири ефективності (ROIC проти WACC) та фінансові рішення (скільки боргу насправді дешеве?).

Два компоненти походять із різних світів. Вартість боргу спостережувана — це відсоткова ставка за новим запозиченням. Вартість власного капіталу є залишковою: ніхто за неї не рахує, тому більшість команд виводять її за CAPM з безризикової ставки, бети акції та ризикової премії ринку.

Коли використовувати цей калькулятор

  • Дисконтування грошових потоків проєкту, коли проєкт має такий самий ризик, як і наявні операції фірми.
  • Оцінка компанії за моделлю вільного грошового потоку для всього капіталу (FCFF).
  • Порівняння ROIC компанії з вартістю капіталу, який її фінансує.
  • Вибір між залученням боргу та власного капіталу на граничному рівні.
  • Встановлення порогової ставки для комітетів із бюджетування капіталу.
  • Чутливість моделі угоди — як змінюється теза, якщо змінюються ставки або цільове кредитне плече.

Кроки:

  1. Виміряйте капітальну структуру за ринковими вартостями — власний капітал за кількістю акцій × ціною, борт за ринковою вартістю позик та облігацій; складіть їх для загального капіталу V.
  2. Знайдіть вартість власного капіталу — скористайтеся CAPM (Re = Rf + β × (Rm − Rf)) або імпліцитною дохідністю групи аналогів, якщо вона вже є.
  3. Знайдіть вартість боргу до оподаткування — дохідність нового запозичення, а не купон старого боргу з низькою ставкою.
  4. Переведіть борт у післяподаткову вартість — помножте на (1 − T); за ставки податку 21% вартість боргу 6% стає 4.74%.
  5. Зважте кожен компонент — помножте Re на E/V, а післяподаткову вартість боргу на D/V.
  6. Додайте внески — сума й є WACC: дохідність, яку компанія повинна заробити на кожному доларі капіталу.

Формула

Середньозважена вартість капіталу: WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - T) Вартість власного капіталу за CAPM: Re = Rf + beta * (Rm - Rf) Післяподаткова вартість боргу: Rd_after = Rd * (1 - T) Необхідна вартість власного капіталу для цільового WACC: Re = (WACC_target - (D/V) * Rd * (1 - T)) / (E/V) Де: E = ринкова вартість власного капіталу, D = ринкова вартість боргу, V = E + D Re = вартість власного капіталу, Rd = вартість боргу до оподаткування, T = ставка корпоративного податку Rf = безризикова ставка, beta = систематичний ризик, (Rm - Rf) = ризикова премія ринку

Випадки використання

  • Дисконтування вільного грошового потоку проєкту в аналізі NPV, коли проєкт несе середній ризик фірми.
  • Встановлення порогової ставки, яку бізнес-підрозділи повинні подолати перед виділенням капіталу.
  • Оцінка всієї компанії шляхом дисконтування кінцевого вільного грошового потоку за WACC.
  • Перевірка, чи збережеться підвищувальний ефект викупу: порівняння об'єднаного WACC із вартістю капіталу до угоди.
  • Бенчмаркінг ефективності — ROIC вище WACC означає, що фірма створює цінність; нижче — руйнує.
  • Оцінка фінансових пропозицій — порівняння ставки рефінансування з післяподатковою вартістю наявного боргу.

Ключові переваги

  • Одне число, яке замикає акціонерів і позикодавців — єдиний поріг для кожного інвестиційного рішення.
  • Ставить фінансові вибори в однакові умови: післяподаткова вартість боргу проти вартості власного капіталу.
  • Безпосередньо керує NPV, оцінкою DCF та аналізом цінності ROIC проти WACC.
  • Чутливість до ваг, бети та податків робить фінансові компроміси видимими ще до укладення зобов'язань.
  • Аудитований і прозорий: кожен вхідний параметр спостережуваний або обґрунтований, тож ради можуть оскаржувати припущення.

Поради

  • Узгоджуйте валюту та горизонт: WACC у доларах потребує безризикових доларових ставок, 10-річний WACC — 10-річних облігацій.
  • Перераховуйте WACC, коли капітальна структура або ставки суттєво змінюються — розглядайте його як щорічне оновлення, а не як викопне.
  • Використовуйте граничну податкову ставку, а не ефективну; саме вона застосовується до наступного долара доходу.
  • Перевіряйте результат за допомогою діапазону здорового глузду: більшість стабільних великих компаній потрапляє десь у межах 6%–10%.
  • Якщо бета здається шумною, усередніть кілька років тижневих дохідностей та бети аналогів, перш ніж довіряти одному числу.
  • Запустіть розв'язувач цільового WACC у зворотний бік — він водночас слугує перевіркою: яку вартість власного капіталу насправді імплікує WACC вашої ради?

Поширені помилки

  • Використання балансових вартостей для ваг, коли доступні ринкові — балансовий власний капітал може бути застарілим на роки.
  • Визначення вартості боргу за старими купонами із низькою ставкою замість дохідності нового запозичення сьогодні.
  • Забутий податковий щит — використання Rd до оподаткування завищує WACC і відкидає хороші проєкти.
  • Змішані ставки: річне Re з місячною ставкою боргу або відсотки з десятковими дробами.
  • Застосування одного корпоративного WACC до підрозділу з радикально іншим ризиком — ставка дисконтування має відповідати ризику, що дисконтується.

Ключові терміни

WACC:
Середньозважена за капіталом вартість власного капіталу та післяподаткова вартість боргу — змішана вартість фінансування фірми.
Вартість власного капіталу (Re):
Дохідність, якої вимагають акціонери за несення ризику компанії; оцінюється за CAPM або імпліцитними дохідностями аналогів.
Вартість боргу (Rd):
Відсоткова ставка до оподаткування на граничне нове запозичення — дохідність поточного боргу компанії.
Податковий щит:
Податкове відрахування на суму Rd × T × D на рік; саме тому борт потрапляє у WACC після податку.
Бета (β):
Чутливість дохідності акції до дохідності ринку; ключовий вхідний параметр CAPM, що переводить ринковий ризик у необхідну дохідність.
Капітальні ваги:
E/V та D/V, виміряні за ринковими вартостями; їхня сума дорівнює 1 і вони є якорем усього розрахунку.

Пов'язані концепції

  • NPV та IRR: WACC — це ставка дисконтування; NPV вимірює цінність за цієї ставки, а IRR — дохідність, яку з нею порівнюють.
  • CAPM: Модель, що будує вартість власного капіталу з безризикової ставки, бети та ризикової премії ринку.
  • Безборгова вартість капіталу: Вартість з боку активів за відсутності боргу — корисно, коли ризик проєкту відрізняється від структури фірми.
  • Співвідношення боргу до власного капіталу: Кредитне плече, яке ваги стискають в одну частку D/V; та сама інформація у вигляді коефіцієнта.
  • ROIC проти WACC: Дохідність на інвестований капітал вище WACC сигналізує про створення цінності; нижче — про її руйнування.

Приклад

Нехай власний капітал коштує $600,000, а борт $400,000 (V = $1,000,000), вартість власного капіталу — 10%, вартість боргу до оподаткування — 6%, а ставка податку — 21%.

Ваги: E/V = 0.60, D/V = 0.40. Післяподаткова вартість боргу: 6% × (1 − 0.21) = 4.74%. Внески: 0.60 × 10% = 6.00% та 0.40 × 4.74% = 1.896%.

WACC = 6.00% + 1.90% = 7.90% — змішаний поріг, який ця компанія долає перш ніж проєкт створить цінність. Податковий щит від боргу вартий 6% × 21% × $400,000 = $5,040 на рік. Щоб підняти цільовий WACC рівно до 8% за тієї ж структури, необхідна вартість власного капіталу була б (8% − 1.896%) ÷ 0.60 = 10.17%.

Інтерпретація результатів

Читайте WACC як річну дохідність досягнення беззбитковості: нижче неї фірма руйнує цінність на новому капіталі; вище — цінність зростає. Порівнюйте IRR або очікувану дохідність проєкту безпосередньо з цим порогом: проєкт із 9% за WACC 7.9% створює цінність; той самий проєкт за WACC 12% — ні.

Потім проаналізуйте структуру. Зростання частки боргу тягне WACC униз через податковий щит, але підвищує фінансовий ризик — стежте за часткою боргу щодо комфортних приблизно 60%. Висока вартість власного капіталу (часто бета або безризикова ставка штовхають її вгору) означає, що виправляти треба історію про власний капітал, а не фінансування.

Часті запитання

Що таке WACC?
WACC — це середньозважена вартість капіталу — змішаний річний дохід, який компанія повинна заробити, щоб задовольнити й акціонерів, і позикодавців. Вартість кожного компонента зважується за його часткою від загального капіталу: WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 − T). Це стандартна ставка дисконтування для NPV та оцінки за DCF.
Чому борт коригується за податками у WACC?
Відсотки є податковими відрахуваннями, тому кожен долар відсотків коштує компанії лише (1 − T) долара. За ставки податку 21% вартість боргу 6% до оподаткування насправді становить 4.74% після податку. Ігнорування цього завищує WACC і робить хороші проєкти поганими.
Чи використовувати балансову чи ринкову вартість для ваг?
Ринкові вартості. Інвестори оцінюють власний капітал сьогодні (акції × ціна), а WACC відображає, скільки капітал коштує зараз. Балансовий власний капітал може бути застарілим на роки. Для досить безпечного боргу балансова вартість є близькою оцінкою ринкової, тому борт часто можна брати за номіналом.
Як оцінити вартість власного капіталу?
CAPM — це стандарт: Re = Rf + β × (Rm − Rf). Візьміть безризикову ставку з довгострокових урядових облігацій, бету — з історичної чутливості акції до ринку, а ризикову премію ринку приблизно 4.5%–6%. Режим CAPM у цьому калькуляторі будує Re за вас і одразу підставляє його в WACC.
Який WACC вважається типовим?
Для стабільних великих лістингованих компаній у розвинених ринках він часто перебуває десь у межах 6%–10%. Ризикові стартапи, малі капіталізації та компанії з високим плечем мають вищі показники — іноді понад 12%–15%; дуже стабільні компанії з низькою бетою та невеликим плечем можуть мати нижчі. Контекст важливіший за середнє.
Чи завжди більше боргу знижує WACC?
Лише до певної межі. Борт дешевший — особливо після податкового щиту — тому його додавання спочатку зазвичай тягне WACC униз. Понад близько 60% боргу зростання ризику банкрутства піднімає як Rd, так і Re, і WACC починає знову зростати. Податковий щит перестає бути безкоштовним.
Яка різниця між WACC та IRR?
WACC — це поріг — дохідність, якої вимагають постачальники капіталу. IRR — те, що проєкт має приняти. Приймайте рішення, коли IRR перевищує WACC, а точніше — коли NPV за WACC є додатним. Вони відповідають на різні запитання: необхідна дохідність проти очікуваної.
Чому бета така важлива?
Бета — головний важіль вартості власного капіталу: Re = Rf + β × (Rm − Rf). За ризикової премії ринку 5.5% зростання бети з 0.8 до 1.5 додає 3.85 процентних пунктів до Re — часто більше, ніж будь-яке фінансове рішення, доступне фірмі.
Для чого потрібен розв'язувач цільового WACC?
Він виконує формулу у зворотний бік: заданий WACC, якого вимагає ваша рада або оцінка, капітальна структура та вартість боргу, він повертає необхідну вартість власного капіталу — і бету, що з неї випливає. Це перевірка на реалістичність: чи досяжна ціль за поточного профілю ризику.
Як часто оновлювати WACC?
Щонайменше раз на рік, а також щоразу, коли капітальна структура, ставки або профіль бізнес-ризику суттєво змінюються. Ставки та бети рухаються постійно — WACC, заморожений зі старої моделі, непомітно неправильно цінує кожен проєкт, дисконтований ним.
Чи може компанія мати від'ємний WACC?
На практиці — ні для звичайної діючої компанії; це означало б, що інвестори платять компанії за те, щоб та взяла їхні гроші. Від'ємні значення зазвичай свідчать про помилку даних (від'ємна ставка податку, від'ємні ваги або невірний знак вартості) або про незвичний випадок, наприклад компанію-оболонку з великими грошовими залишками. Спершу перевірте вхідні дані.

Відкрийте більше інструментів

Свіжі добірки з усієї нашої бібліотеки інструментів.

Симулятор Підкидання Монети

Калькулятор Результату Тесту

Калькулятор медичної страхової премії

Калькулятор Темпу Бігу

Калькулятор Потужності

Ставка Фрілансера